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　　一、走势分析

　　生意社监测数据显示，本周铜价先下跌后上涨，截止23日，铜价报100920元/吨，较周初下跌0.22%，同比上涨34.66%。

　　铜周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近三个月来，跌6涨6，本周铜价小幅下跌。

　　LME铜库存

　　据伦敦金属交易所(LME)公布的数据显示。LME铜库存大幅上涨，截止周末，LME铜库存168250吨，较周初上涨17.18%。

　　宏观方面：美联储独立性的争斗以及美元指数的反弹走强，仍给金属市场带来一定的压力，铜价上方承压。

　　供应端：必和必拓上调铜产量指引，显示出供应端有增长潜力。伦沪两市铜库存持续攀升，上海期货交易所铜库存更是创下9个月新高，这反映出高铜价下实体买家采购意愿低迷。但南美洲主要矿区的联合限产与停产事件，以及国内因成本问题导致的产能调节，持续收紧原料供应。

　　需求端：需求端则呈现出冰火两重天的局面。新能源转型与 AI 基建如同两把火炬，带动铜消费增长。电动汽车、数据中心对铜需求高于传统领域，随着全球新能源汽车销量的持续增长以及 AI 数据中心建设的加速推进，铜在相关领域的应用需求不断增加，仿佛是一片充满希望的绿洲。然而，传统领域如房地产投资下滑严重，如同一片干涸的土地，拖累整体需求，使得需求端的发展并不平衡。

　　综上所述：从全球市场格局来看，铜的供应整体处于紧张状态。但国内工业买家因高铜价选择观望，淡季深入又促使累库加速，升水承压下行，市场交易氛围冷清。在春节来临前的这段时间里，对于铜价走势宜保持谨慎态度，预计铜将继续在高位区间内震荡运行为主。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)、北方铜业（000737）。