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　　一、走势分析

　　生意社监测数据显示，本周铜价先涨后跌，截止6日，铜价报100035元/吨，较周初下跌0.81%，同比上涨31.01%。

　　铜周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近三个月来，跌6涨6，本周铜价小幅下跌。

　　LME铜库存

　　据伦敦金属交易所(LME)公布的数据显示。LME铜库存小幅上涨，截止周末，LME铜库存180575吨，较周初上涨3.4%。

　　宏观方面：美国1月ADP就业仅增2.2万人，市场对美联储降息预期降温，美元指数反弹近98，压制以美元计价的铜价。

　　供应端：老矿山产能衰减、新矿山开发周期长（平均7-10年）、ESG成本上升等因素，将限制铜矿产量增长。2025年全球铜精矿供需缺口或扩大至50万吨，支撑铜价中枢上移。

　　需求端：临近春节，国内铜加工企业陆续进入停产放假周期，电线电缆、铜管、铜板带等下游行业开工率持续下滑。本周国内铜杆企业开工率降至58%，较1月高峰期回落12个百分点。尽管部分企业存在“节前备库”行为，但铜价近期回落（较1月高点下跌超5%）并未显著刺激采购需求。

　　综上所述：从长期视角分析，铜价仍具备上涨的坚实基础。海外矿山方面，老矿山关闭与新矿山投产延迟的情况较为普遍，导致铜精矿供应紧张，加工费已降至极低水平，这充分表明铜矿资源相对匮乏。与此同时，新能源车的快速发展以及人工智能领域的兴起，对铜的消费需求持续增长。因此，当前铜价的回调可视为暴涨后的短暂休整，预计后续将在高位呈现震荡态势。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)、北方铜业（000737）。